发布日期：2025-07-26 来源: 网络 阅读量（）
7月以来，在政策信号的持续释放下，“反内卷”行情点燃资本市场。其中，包括钢铁、建筑材料、有色金属等在内的周期板块，以及政策提及的光伏、汽车等行业表现突出。与此同时，券商、基金等投资机构也大量出炉围绕“反内卷”主线的研究策略，路演活动接连不断。机构普遍认为，“反内卷”行情有望持续演绎，相关行业企业有望走出低利润困境，实现政策面和基本面共振。
7月23日，上证指数盘中一度站上3600点大关，收报3582.30点。自7月以来，A股市场呈明显上涨态势。截至7月23日收盘，上证指数、深证成指、创业板指月内分别上涨4.00%、5.68%、7.32%。
从行业来看，在各大板块普涨的同时，钢铁、建筑材料等周期板块表现最为亮眼。据Wind统计，在31个申万一级行业指数中，钢铁、建筑材料行业指数分别以16.23%、15.58%的月内涨幅位居前两位。除此之外，综合、医药生物、建筑装饰和有色金属行业指数月内涨幅也达到8%以上。
与此同时，光伏、汽车等产业链行情表现较为突出。据Wind统计，截至7月23日收盘，万得光伏设备指数月内涨幅达9.09%，而万得新能源汽车设备指数的月内涨幅也达到4.00%。
“下半年第一周的市场走势显示‘反内卷’推动的周期品零星上涨，第二周市场则呈现周期品繁花锦簇的状态。”创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，从大类资产看，7月第二周（7月7日至7月11日）焦煤上涨8.8%，一改持续下跌的颓势；白银上涨5.4%，今年以来涨幅高达33.6%；布伦特原油上涨3.4%。从A股行业涨跌幅来看，7月第二周房地产上涨6.1%，钢铁上涨4.4%，建筑材料上涨3.3%。
实际上，自7月以来，“反内卷”相关政策信号持续释放，成为市场关注的焦点。
7月1日，中央财经委员会第六次会议提出，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。其中，“治理企业低价无序竞争”说法的提出，成为本轮“反内卷”行情的重要政策信号。
随后，工业和信息化部7月3日召开了光伏企业座谈会，将低价无序竞争问题正式推向政策治理的前台。
7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋在国新办发布会上透露，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产DG视讯·(中国区)官方网站能，具体工作方案近期将陆续发布。
7月23日，国家发展改革委主任郑栅洁在企业座谈会上表示，国家发展改革委将认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚持和落实“两个毫不动摇”，积极采取务实有效措施，健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作、促进科技创新、完善公司治理和国际化经营服务等，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，进一步增强经济发展活力和产业竞争力。其中，“整治内DG视讯·(中国区)官方网站卷DG视讯·(中国区)官方网站式竞争”的再度提及，令市场对“反内卷”预期进一步升温。
国泰基金认为，本轮“反内卷”涉及行业与历史限电限产有所不同，除了传统意义上的工业品，还有光伏、汽车等新领域；同时，本轮“反内卷”更加侧重于治理企业的低价无序竞争。
在相关政策密集出台的同时，投资机构围绕“反内卷”的研究策略大量出炉，路演活动接连不断。
万得3C会议平台显示，7月2日至7月23日，已有107场“反内卷”相关路演举行，涉及宏观经济以及建材、水泥、光伏、化工、造纸等多个细分行业，举办机构包括中金公司、国泰海通、浙商证券、兴业证券、国金证券、财通证券、天风证券、东吴证券、广发证券、长江证券、国海证券、光大期货、中信期货、汇添富基金等券商、基金和期货机构。
展望后市，多家投资机构表示，“反内卷”行情有望持续演绎，其中光伏、钢铁、新能源汽车等受益行业有望走出低利润困境，实现政策面和基本面共振。
从政策红利的释放领域来看，博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示，“反内卷”政策红利或将向三类领域倾斜：一是具有规模壁垒的基础工业领域，二是需要持续创新的高技术产业，三是关系民生的重要服务业。
浙商基金认为，本次“反内卷”聚焦两大产业问题：一是产能结构性矛盾，二是公平竞争秩序受扰。比如，2020年起，我国新能源汽车、光伏、成熟制程晶圆代工等先进制造业崛起为出口优势产业，吸引大量同质化产能涌入；2023年以来，光伏硅料、组件价格跌幅近90%，企业大面积亏损；碳酸锂价格跌至6万元/吨成本线；新能源汽车行业以价换量，“反内卷”政策对于上述出现无序竞争的新兴产业或将有明显的边际改善作用。
企业盈利层面，九泰基金表示，此次市场关注的光伏、钢铁等板块，经过较长时间的价格竞争后，行业内很多盈利能力差、抗风险能力弱的企业本身已面临潜在的出清风险。从中长期角度来看，行业竞争结构本身的变化趋势尤为值得关注。如果某个行业的供给侧确实出现了较为正面的变化，则行业内企业的毛利率、ROE（净资产收益率）就存在趋势性变化的可能性。
国泰基金也表示，当前市场呈现“强预期、弱现实”格局，如果政策持续发力，后续下游硅片、电池片等环节亦有望走出低利润困境。若产量及资产周转率回升，则股价往往会领先于利润或ROE走出拐点，前期内卷严重而成为本轮重点整治对象的光伏、新能源汽车领域或将率先走出下行周期。
